Зміст
Рон Ианьери является одним из основателей образовательной компании Market Rebellion, а также основателем и директором компании Ion Options, специализирующейся на обучении работе с опционами.
Рецензент Томас Брок
Томас Дж. Брок — CFA и CPA с более чем 20-летним опытом работы в различных областях, включая инвестирование, управление страховыми портфелями, финансы и бухгалтерский учет, консультирование по вопросам личных инвестиций и финансового планирования, а также разработку образовательных материалов по страхованию жизни и аннуитетам.
Биржевые опционы впервые начали торговаться в 1973 году. Несмотря на то, что они имеют репутацию рискованных инвестиций, понятных только опытным трейдерам, опционы могут быть полезны и индивидуальному инвестору. Здесь мы рассмотрим преимущества, которые дают опционы, и ту ценность, которую они могут привнести в ваш портфель.
Основные выводы
- Опционы — это производные финансовые инструменты, дающие покупателю право, но не обязательство, купить или продать фиксированное количество базового актива по фиксированной цене в момент истечения срока действия контракта или до его истечения.
- Используемые в качестве инструмента хеджирования, опционные контракты могут обеспечить инвесторам стратегии снижения риска.
- Для спекулянтов опционы могут предложить более дешевые способы длинных или коротких позиций на рынке с ограниченным риском снижения.
- Опционы также предоставляют трейдерам и инвесторам более гибкие и сложные стратегии, такие как спред и комбинации, которые могут быть потенциально прибыльными при любом рыночном сценарии.
Преимущества опционов
Они существуют уже более 40 лет, но только сейчас опционы начинают привлекать к себе должное внимание. Многие инвесторы избегают опционов, считая их сложными и, следовательно, непонятными. Многие другие имели неудачный первый опыт работы с опционами, поскольку ни они сами, ни их брокеры не были должным образом обучены тому, как их использовать. Неправильное использование опционов, как и любого другого мощного инструмента, может привести к серьезным проблемам.
Наконец, такие слова, как «рискованный» или «опасный», неправомерно приклеиваются к опционам финансовыми СМИ и некоторыми популярными деятелями рынка. Однако индивидуальному инвестору важно знать обе стороны, прежде чем принимать решение о ценности опционов.
Существуют четыре основных преимущества (без особого порядка), которые могут дать инвестору опционы:
- Они могут обеспечить повышенную экономическую эффективность
- они могут быть менее рискованными, чем акции
- Они могут обеспечить более высокую процентную доходность
- Они предлагают ряд стратегических альтернатив
При наличии таких преимуществ можно понять, что те, кто уже давно использует опционы, не могут объяснить отсутствие популярности опционов. Давайте рассмотрим эти преимущества по порядку.
1. Экономическая эффективность
Опционы обладают большим рычагом воздействия. Таким образом, инвестор может получить опционную позицию, аналогичную фондовой, но с огромной экономией средств. Например, для покупки 200 акций стоимостью 80 долларов инвестор должен заплатить 16 000 долларов. Однако если инвестор приобретет два опциона «колл» по 20 долл. (каждый контракт на 100 акций), то общие затраты составят всего 4 000 долл. (2 контракта х 100 акций/контракт х рыночная цена 20 долл.) При этом у инвестора останется еще 12 000 долл. для использования по своему усмотрению.
Очевидно, что все не так просто. Инвестор должен выбрать правильный колл для покупки (это тема для другого обсуждения), чтобы правильно имитировать позицию по акциям. Однако данная стратегия, известная как замещение акций, не только жизнеспособна, но и практична и экономически эффективна.
Пример
Допустим, Вы хотите приобрести акции компании XYZ Corp., поскольку считаете, что в ближайшие несколько месяцев они будут расти. Вы хотите купить 200 акций, пока XYZ торгуется по цене 131 доллар; это обойдется Вам в 26 200 долларов. Вместо того чтобы вкладывать такую сумму, вы могли бы выйти на рынок опционов, выбрать опцион, имитирующий акции, и купить августовский опцион «колл» с ценой исполнения 100 долл. за 34 долл. Для приобретения позиции, эквивалентной по размеру 200 акциям, о которых говорилось выше, вам нужно купить два контракта. В этом случае общая сумма инвестиций составит 6 800 долл. (2 контракта х 100 акций/контракт х 34 долл.), а не 26 200 долл. Разницу можно оставить на счете для получения процентов или использовать для другой возможности, обеспечивающей, в частности, лучший потенциал диверсификации.
2. Меньший риск (при правильном использовании)
Бывают ситуации, когда покупка опционов более рискованна, чем владение акциями, но бывают и случаи, когда опционы могут быть использованы для снижения риска. Все зависит от того, как вы их используете. Опционы могут быть менее рискованными для инвесторов, поскольку они требуют меньших финансовых обязательств, чем акции, и они также могут быть менее рискованными из-за их относительной невосприимчивости к потенциально катастрофическим последствиям открытия гэпов.
Опционы являются наиболее надежной формой хеджирования, что также делает их более безопасными, чем акции. Когда инвестор покупает акции, для защиты позиции часто выставляется стоп-лосс ордер. Стоп-ордер предназначен для прекращения потерь ниже заранее определенной инвестором цены. Проблема с такими ордерами заключается в природе самого ордера. Стоп-приказ исполняется, когда акция торгуется на уровне или ниже указанного в приказе предела.
Пример
Например, допустим, вы купили акции компании ABC, Inc. по цене 50 долл. Вы не хотите потерять более 10% своих инвестиций, поэтому вы размещаете стоп-ордер на 45 долл. Этот ордер превратится в рыночный ордер на продажу, как только акция будет торговаться на уровне или ниже $45. Этот ордер работает в течение дня, но ночью он может привести к проблемам. Допустим, вы ложитесь спать с акцией, закрывшейся на уровне $51. На следующее утро, проснувшись и включив CNBC, вы узнаете, что по вашей акции есть свежие новости. Похоже, что генеральный директор компании уже давно врет в отчетах о прибылях, а также ходят слухи о хищениях. Ожидается, что акции откроются с понижением около $20. Когда это произойдет, $20 станет первой сделкой ниже предельной цены вашего стоп-ордера $45. Таким образом, когда акция откроется, вы продадите ее по цене $20, зафиксировав значительный убыток. Стоп-лосс ордер оказался не у дел в самый нужный момент.
Если бы вы приобрели для защиты опцион пут, то не понесли бы катастрофических убытков. В отличие от стоп-лосс ордеров, опционы не закрываются при закрытии рынка. Они предоставляют вам страховку 24 часа в сутки, семь дней в неделю. Это то, чего не могут сделать стоп-ордера. Именно поэтому опционы считаются надежной формой хеджирования.
Кроме того, в качестве альтернативы покупке акций можно было бы использовать упомянутую выше стратегию (замещение акций), когда вместо покупки акций приобретается опцион «колл» в момент исполнения. Некоторые опционы имитируют до 85% доходности акций, но стоят четверть цены акции. Если бы вы купили опцион «колл» со страйком $45 вместо акций, ваши убытки были бы ограничены суммой, потраченной на опцион. Если бы вы заплатили за опцион 6 долларов, то потеряли бы только 6 долларов, а не 31 доллар, как в случае с акциями. Эффективность стоп-приказов меркнет по сравнению с естественной, полной остановкой, которую предлагают опционы.
3. Более высокая потенциальная доходность
Не нужен калькулятор, чтобы понять, что если вы потратите меньше денег и получите почти такую же прибыль, то процент возврата будет выше. Когда они окупаются, именно это обычно предлагают инвесторам опционы.
Пример
Например, используя вышеприведенный сценарий, сравним процентную доходность акции (купленной за 50 долл.) и опциона (купленного за 6 долл.). Допустим, дельта опциона равна 80, то есть цена опциона изменится на 80% от изменения цены акции. Если акция вырастет до 5 долл., ваша позиция по акции обеспечит доход в размере 10%. Ваша опционная позиция получит 80% от изменения цены акции (благодаря дельте 80), или $4. Прибыль в $4 при инвестициях в $6 составляет 67% — гораздо лучше, чем 10%-ная прибыль по акции. Конечно, если сделка идет не в вашу пользу, опционы могут принести большие убытки: есть вероятность, что вы потеряете 100% своих инвестиций.
4. Больше стратегических альтернатив
Последнее важное преимущество опционов заключается в том, что они предлагают больше инвестиционных альтернатив. Опционы — очень гибкий инструмент. Существует множество способов использования опционов для воссоздания других позиций. Мы называем эти позиции синтетическими.
Синтетические позиции предоставляют инвесторам несколько способов достижения одних и тех же инвестиционных целей, что может быть очень полезным. Хотя синтетические позиции считаются продвинутой опционной темой, опционы предлагают множество других стратегических альтернатив. Например, многие инвесторы пользуются услугами брокеров, которые взимают маржу, когда инвестор хочет открыть короткую позицию по акции. Стоимость такого маржинального требования может быть довольно высокой. Другие инвесторы пользуются услугами брокеров, которые просто не допускают коротких позиций по акциям. Невозможность играть на понижение в случае необходимости практически сковывает инвесторов и заставляет их жить в черно-белом мире, в то время как рынок торгует в цвете. Однако ни один брокер не запрещает инвесторам приобретать путы для игры на понижение, и это является несомненным преимуществом торговли опционами.
Использование опционов также позволяет инвестору торговать «третьим измерением» рынка, если хотите — отсутствием направления. Опционы позволяют инвестору торговать не только движением акций, но и течением времени и изменением волатильности. Большинство акций в большинстве случаев не имеют значительных движений. Лишь немногие акции имеют значительные колебания, да и то редко. Ваша способность воспользоваться преимуществами стагнации может оказаться фактором, определяющим, будут ли достигнуты ваши финансовые цели или они останутся лишь несбыточной мечтой. Только опционы предлагают стратегические альтернативы, необходимые для получения прибыли на любом типе рынка.
Итог
Рассмотрев основные преимущества опционов, становится очевидным, почему они сегодня находятся в центре внимания финансовых кругов. Благодаря онлайн-брокерам, предоставляющим прямой доступ к опционным рынкам и безумно низким комиссионным, рядовой розничный инвестор теперь имеет возможность использовать самый мощный инструмент в инвестиционной индустрии так же, как это делают профессионалы. Поэтому проявите инициативу и уделите немного времени тому, чтобы научиться правильно использовать опционы. Это рассвет новой эры для индивидуальных инвесторов. Не оставайтесь в стороне!